专题：结构市能否转向全面牛？紧盯资金、估值、风险溢价三大信号
【头条要闻】
十四届全国人大常委会第十九次会议将于12月22日至27日在京举行
委员长会议建议的常委会第十九次会议议程还有：审议国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况的报告、关于财政高等教育资金分配和使用情况的报告、关于促进科技成果转化工作情况的报告、关于建立健全城乡融合发展体制机制工作情况的报告、关于灵活就业和新就业形态劳动者权益保障工作情况的报告；审议全国人大常委会执法检查组关于检查节约能源法实施情况的报告、关于检查循环经济促进法实施情况的报告；审议全国人大民委、宪法法律委、教科文卫委、外事委、农业农村委分别提出的关于十四届全国人大三次会议主席团交付审议的代表提出的议案审议结果的报告；分别听取全国人大常委会代表工委、国家发展改革委关于十四届全国人大三次会议代表建议、批评和意见办理情况的报告；审议全国人大常委会法工委关于2025年备案审查工作情况的报告、预算工委关于2025年财政预算事项备案审查工作情况的报告、法工委关于法律清理工作情况和处理意见的报告等。
住建部部长倪虹人民日报撰文：改革完善房地产开发、融资、销售制度
推动房地产高质量发展是满足人民美好生活向往的客观需要。安居是人民群众幸福生活的基点。党的十八大以来，我国房地产市场快速发展，居民住房条件显著改善，城镇人均住房建筑面积超过40平方米，户均住房超过1.1套。建成世界规模最大的城镇住房保障体系，建设各类保障性住房和棚改安置住房6800多万套，帮助1.7亿群众喜圆安居梦。当前，人民群众住房需求总体上已经从“有没有”转为“好不好”，而且，随着老龄化、少子化、区域人口增减分化，人们的生产生活方式变化，住房需求更加个性化、多样化。必须顺应人民群众对美好居住生活的新期待，不断完善住房供应体系，建设“好房子”、开发好产品、提供好服务，切实增强人民群众获得感、幸福感、安全感。
12月17日上市！沐曦股份比摩尔线程更“难抢”，下一只国产GPU“大肉签”？
作为继摩尔线程上市后的第二位国产GPU重量级选手，沐曦股份将于12月17日登陆科创板。12月15日夜间，沐曦股份公告，公司股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市，由于沐曦股份尚未盈利，自上市之日起将纳入科创成长层。
沐曦股份的科创板IPO申请于6月30日获得受理，从交易所受理到正式在科创板上市，历时共170天，进展迅速。此次IPO，该公司共发行4010万股，发行价定为104.66元/股，总募资规模约41.97亿元，所募资金将重点投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”等核心领域。【史上最大IPO要来了，概念股六连板！公司发声】
L3级自动驾驶来了！仅2款车型拿到首批 “入场券” 这个行业要“变天”？
首批L3级自动驾驶车型获准入许可。12月15日工业和信息化部官网消息，我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可正式公布，分别为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车。
即将“破7”？人民币大涨升破7.05关口，创近14个月新高，升值原因大曝光
近期人民币汇率表现强劲。12月15日，在岸与离岸人民币兑美元汇率盘中双双升破7.05关口，为2024年10月8日以来的新高，最终，在岸人民币兑美元收盘报7.0505，较上一交易日上涨49点。面对近期人民币的快速升值，东方金诚首席宏观分析师王青表示，人民币走势偏强有助于提振国内资本市场信心，吸引更多海外资金流入，并与汇市形成良性联动。他认为，短期内人民币或延续偏强运行态势，后续需重点关注美元指数动向、人民币中间价调控力度以及国内稳增长政策的实施节奏。
纳斯达克寻求延长交易时间，华尔街为全天候交易做准备
纳斯达克计划将股票和交易所交易产品的交易时间从每周五天的 16 小时延长至 23 小时。 目前，纳斯达克工作日每天有三个交易时段：美国东部时间上午 4 点至 9 点 30 分的盘前交易时段、上午 9 点 30 分至下午 4 点的常规市场交易时段以及下午 4 点的盘后交易时段。如果纳斯达克实行“每周五天、每天23小时”的方案，将分成两个交易时段，日间交易时段从上午 4 点开始，到晚上 8 点结束，然后休息一小时进行维护、测试和交易清算。夜盘将于晚上 9 点开始，于下一个日历日凌晨 4 点结束。
32万亿中长期定存明年到期，“存款搬家”有望持续
央行披露的最新金融数据显示，11月人民币存款增速显著放缓，居民、企业、财政及非银存款全面同比少增。其中，非银存款仅增加800亿元，同比少增1000亿元，继9月之后再度出现同比少增。在受访人士看来，在存款向股市“搬家”这一趋势假设下，非银存款的波动是资本市场波动的结果，预计后续还将延续高波动趋势。另有机构数据显示，明年居民存款到期规模超过170万亿元，较今年又将多出近20万亿元。其中，2年期以上定存的到期规模在32万亿元左右。
在不少机构人士看来，明年“存款搬家”还将持续演绎。“趋势是不可逆转的，关键是流向哪里，这是大家密切关注的。”一位理财行业人士对第一财经表示。
A股主流宽基指数集体完成“年度升级” “三新”经济标的扎堆入围
这场看似例行的年度样本调整，牵动着跟踪规模超2万亿元的ETF资金重构，更深层次折射出资本市场对中国经济结构转型的精准呼应与动态适配。接受《证券日报》记者采访的专家表示，指数定期调整是实现自我迭代、保持市场表征力的核心机制，通过“优胜劣汰”将高成长、高研发的优质标的纳入，同时剔除增长乏力或不符合产业趋势的样本，能有效避免指数“失真”。从调整方向看，信息技术、先进制造、新能源等新质生产力相关领域的样本数量与权重显著提升，传统行业权重稳步优化。这既强化了指数对创新驱动发展战略的呼应，也让指数成为产业结构变迁的“直观风向标”。
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寒王大动作！拟使用27.78亿资本公积金弥补累计亏损
12月15日晚间，AI芯片厂商寒武纪发布公告称，公司拟使用母公司资本公积27.78亿元用于弥补母公司累计亏损。本次公积金弥补亏损以公司2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限。根据天健会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具的2024年度《审计报告》（天健审（2025）2943号），截至2024年12月31日，母公司财务报表累计未分配利润为-27.78亿元，盈余公积期末余额为0元，资本公积期末余额为96.25亿元。
罕见主动控价！飞天茅台价格“V字反转”再反转……
飞天茅台批发价跌破1499元后，贵州茅台终于出手了。12月13日至14日，据多方消息，贵州茅台推出了一系列控价策略。
具体包括，今年年底前将停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成的除外）；明年计划大幅削减茅台15 年、1升装飞天茅台等非标产品配额，且对这些产品实行 “市场化运作”，按需求确定供应，不再强行配给经销商。东吴证券12月14日发布的研报还指出，茅台明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核心单品，锚定600元、1500元、2000元价格带。明年公司将以提升开瓶和消费者基数为重要抓手，对茅台生肖酒、年份酒等非标产品除了缩减配额，定价上也将重新匹配以适应市场需求；对超高价产品的策略是“经销商能做就做”，按渠道能力适配。
115亿元后再加60亿元！TCL科技“加仓”半导体
年中耗资115.62亿元拿下华星半导体超21%股权后，TCL科技再次对其出手“加仓”。TCL科技（000100）12月15日晚公告称，公司控股子公司TCL华星拟以现金60.45亿元购买深圳市重大产业发展一期基金有限公司持有的华星半导体10.7656%的股权。交易完成后，公司在华星半导体的持股比例将由84.2105%提高至94.9761%。公司称，此次交易旨在提升盈利能力，巩固在显示行业的核心竞争力。
市值4700多亿的大牛股，是谁的地盘？东北证券两位首席深夜互怼
日前，东北证券研究所TMT组长李玖与计算机首席分析师赵宇阳深夜争执的截图，在业内广泛传播，两人围绕海光信息（688041，市值4718.41亿元）、国盾量子（688027，市值519.24亿元）等标的的覆盖权展开交锋。李玖认为，赵宇阳跨界覆盖了过多电子组的股票，这样既不专业，也会影响其他分析师，要求赵宇阳取消覆盖一些热门标的。而赵宇阳则不以为然，认为李玖这么做是向他所在的电子组倾斜，作为TMT组长，他不应该这样没有格局，计算机分析师也有学习其他相关行业的权利。
【行业热点】
无人驾驶大消息！年内29股翻倍 2025规模破4000亿？
氢能产业化提速 A股公司抢抓先机
3D打印赛道将迎黄金发展期
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【市场策略】
为何市场跳水？背后的原因，可能是受到以下几个消息的影响。
第一，AI交易的利空。上周五，美股AI科技股迎来了一场“腥风血雨”：以英伟达、甲骨文和博通为首的科技股相继大跌，让投资者对AI泡沫和算力基建前景的担忧重燃。 叠加全球科技股普跌的传导效应，A股相关板块同步承压，进一步压制市场风险偏好。
此外日本、韩国股市同步下跌。分析师表示，亚洲整体的避险情绪，更像是上周五美国科技股大跌的外溢效应，而不是由亚洲自身的事件触发。AI资本开支（AI-Capex）交易的平仓削弱了全球风险偏好，而在年底流动性偏薄的情况下，这类波动往往会迅速传导到各地区。
第二，经济数据的扰动。
12月15日，国家统计局公布数据显示，11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，前值为2.9%。对于消费增速的回落，国家统计局新闻发言人付凌晖回应称，主要是因为去年同期基数较高。从累计增速来看，今年的社会消费品零售总额增长好于去年。
另外，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。“由于房地产投资下降等多重因素影响，投资增速下降，但扣除房地产开发投资后的项目投资保持增长。”付凌晖说。
【新股动态】
北交所新股提示：江天科技今日申购
【公告速递】
【停牌】
300291 百纳千成
【复牌】
002853 皮阿诺
600079 ST人福
【品大事】
沐曦股份：公司股票将于12月17日在科创板上市
沐曦股份公告，公司股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，上市时未盈利的科创板公司，自上市之日起纳入科创成长层。截至本公告披露日，沐曦股份尚未盈利，自上市之日起将纳入科创成长层。普通投资者参与科创成长层股票或者存托凭证交易的，应当符合科创板投资者适当性管理的要求，并按照上海证券交易所有关规定，在首次参与交易前以纸面或者电子形式签署《科创成长层风险揭示书》，由证券公司充分告知相关风险。本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。
*ST名家：每10股转增10.5股
*ST名家公告，根据《重整计划》，以名家汇现有总股本6.96亿股为基数，按每10股转增10.5股的比例实施资本公积转增股本，共计转增7.3亿股。转增后，名家汇总股本将增至14.26亿股。本次资本公积金转增股本的股权登记日为2025年12月19日，转增股本上市日为2025年12月22日。公司拟向深圳证券交易所申请公司股票于2025年12月19日停牌1个交易日，并于2025年12月22日复牌。
皮阿诺：实控人将变更为尹佳音股票明起复牌
皮阿诺公告称，公司实际控制人马礼斌与初芯微签署《股份转让协议》及《表决权放弃协议》，马礼斌将其持有的1788.84万股上市公司股份转让给初芯微，并放弃其持有的3537.37万股股份的表决权。12月8日，珠海鸿禄也将其持有的1280.41万股上市公司股份转让给初芯微。上述股份转让及表决权放弃完成后，初芯微的持股比例由0%增加至16.78%，公司实际控制人将变更为尹佳音。此外，12月15日，皮阿诺与青岛初芯签署《附条件生效的股份认购协议》，青岛初芯拟认购公司向特定对象发行的全部3451.5万股股票。本次发行完成后，初芯微及青岛初芯合计持股比例为29.99%。 股票将于2025年12月16日（星期二）开市起复牌。
东方园林：东方新能拟购买海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权预计构成重大资产重组
东方园林公告称，东方新能（公司及其全资子公司合计持有全部出资份额的合伙企业）拟以现金支付方式购买海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权。其中，海城锐海100%股权拟通过在天津产权交易中心摘牌方式购买。标的资产的审计和评估工作尚未完成，评估值及交易价格均尚未确定（海城锐海100%股权在天津产权交易所的挂牌转让底价为1410万元）。本次交易预计构成重大资产重组。
长春高新：下属公司签署GenSci098注射液项目独家许可协议可至多获得13.65亿美元里程碑付款
长春高新公告称，下属公司上海赛增医疗科技有限公司与Yarrow Bioscience， Inc． 签订GenSci098注射液项目独家许可协议。根据协议，赛增医疗预计可获得1.2亿美元首付款及近期开发里程碑款项（包括7000万美元不可退还、不可抵扣的首付款，及后续5000万美元的近期开发里程碑款项），并将有资格获得与特定研发、监管及商业化有关的里程碑付款。赛增医疗将有权就本次独家许可至多获得13.65亿美元里程碑付款，后续产品上市后并有权获得超过净销售额10%的销售提成。
三连板法尔胜：不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”等相关业务
法尔胜发布股票交易异常波动公告，公司主营业务为金属制品及环保业务，公司不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”等相关业务，也未开展相关研发和投入。
飞沃科技：在商业航天领域的业务现处于初期阶段目前在主营业务收入中占比不足1%
飞沃科技发布股票交易严重异常波动的公告，公司留意到近期市场对于商业航天的热点概念关注度颇高。现阶段，公司主营业务为风电高强度紧固件的研发、生产与销售，与此同时，正在积极开拓航空航天、燃气轮机等领域的紧固件及零部件业务。公司在商业航天领域的业务现处于初期阶段，目前在主营业务收入中占比相对较低（不足1%）。
思源电气：拟申请发行H股并在香港联交所主板上市
思源电气公告称，公司拟申请首次公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市。本次发行并上市募集资金用途将用于研发、供应链建设、管理及数字化提升、海外扩张及营运资金需求在内的一般企业用途等。
康斯特：客户Space X在2016-2024年采购的校准测试产品订单金额较小对公司业绩影响有限
康斯特公告称，公司股票交易连续2个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30.78%，属于股票交易异常波动情形。经核实，公司未发现前期披露的信息需要更正或补充；公司不依赖单一客户，国际市场客户集中在石化、生物医药、电力、计量检测及高端制造等行业。高端制造行业客户SpaceX在2016-2024年采购的校准测试产品订单金额较小，对公司业绩影响有限。公司经营正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。
紫光国微：成立中央研究院主要研究发展方向为具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构、新模型和高效算法研究等
紫光国微发布第八届董事会第三十四次会议决议公告，为进一步加强前瞻性技术研究和产业链建设，提升公司科研能力、创新能力、科技成果转化能力，同意公司成立中央研究院，主要的研究发展方向为：第一，开展面向自动驾驶、具身机器人、低空飞行器等应用的端侧AI芯片新架构、新模型和高效算法研究；第二，开展基于二维材料器件的新型存储器和特种芯片研究；第三，开展高性能特种传感器芯片研究。
【做回购】
上海机电：首次回购0.0142%公司股份，已支付的总金额为21.31万美元
上海机电公告，2025年12月15日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份14.5万股B股，已回购股份占公司总股本的比例为0.0142%，购买的最高价为1.47美元/股，最低价为1.46美元/股，已支付的总金额为21.31万美元（不含交易费用）。
数码视讯：拟回购8000万元-1.2亿元公司股份
数码视讯公告称，公司拟使用自有和自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于股权激励计划或员工持股计划。回购资金总额不低于人民币8000万元（含）且不超过人民币1.2亿元（含），回购价格不超过人民币8.4元/股（含）。预计可回购股份总数为1428.57万股至952.38万股，分别约占公司当前总股本的1.0018%至0.6679%。回购期限自董事会审议通过之日起不超过6个月。
【增减持】
德才股份：股东城高世纪拟减持不超3%股份
德才股份公告称，股东城高世纪持有公司484.39万股，占总股本的3.46%，计划以集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过420万股，占公司总股本比例不超过3%，其中集中竞价减持不超过140万股，大宗交易减持不超过280万股，减持期间为2026年1月8日至2026年4月7日，减持原因为资金需求，股份来源为公司首次公开发行前取得的股份及上市后资本公积金转增股本取得的股份。
科华控股：张宇拟减持不超3%公司股份
科华控股公告，持股5%以上股东张宇计划自本公告披露之日起15个交易日后的三个月内，即2026年1月8日至2026年4月7日，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过583.22万股，占公司股份总数的3%。其中，拟通过集中竞价交易方式减持不超过194.41万股，通过大宗交易方式减持不超过388.82万股。减持原因系自身资金需求。截至公告披露日，张宇持有公司股份1600.8万股，占公司总股本的8.23%，股份来源为司法划转取得。
纬达光电：股东拟减持不超过1.64%股份
纬达光电公告，持股5%以上股东ASIACHEM INTERNATIONAL CORPORATION计划减持不超过251.9万股，占公司总股本1.64%。减持期间为公告披露之日起30个交易日后的3个月内，减持方式为集中竞价，减持价格将按照市场价格确定。减持原因是经营发展需要。
【签大单】
许昌智能：公司中标1.08亿元国家电网项目
许昌智能公告，公司近期收到国家电网有限公司相关项目的《中标通知书》，确认为国家电网各省电力公司的中标单位，合计中标金额1.08亿元。
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